Cogefi Europe
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	Avril 2012			Mai
	L’appétit pour le risque des investisseurs s’est nettement contracté ce mois-ci alors que les inquiétudes liées aux dettes souveraines européennes ont à nouveau dominé les marchés avec notamment les déclarations de l’Espagne sur l’impossibilité d’atteindre son objectif d’équilibre fiscal (entraînant les rendements à 10 ans sur des niveaux critiques de 6% à la mi-avril). Les élections en France et en Grèce et la démission surprise du Premier ministre néerlandais sont venues s’ajouter à l’inquiétude ambiante, les bons résultats publiés par les sociétés n’ayant pu compenser un momentum macroéconomique qui se détériore. Notre exposition actions n’a pas subi d’inflexion notable et s’élève à 94,5% de l’actif à fin avril. Parmi les principaux mouvements réalisés, nous avons introduit BASF, Repsol et Electrolux et allégé nos positions en Ericsson, ING et L’Oréal.