Cogefi Pacifique
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	Octobre 2011
	Durant la période sous revue, du 30 septembre au 28 octobre 2011, l’aversion au risque s’est fortement infléchie sur l’ensemble des marchés risqués mondiaux, entrainant à titre d’illustration, une hausse de près de 13% pour l’Euro Stoxx 50 et pour le S&P500. L’Asie et particulièrement l’Asie émergente n’a pas échappé à cette tendance avec des progressions en monnaies locales de plus de 19% pour l’indice HSCEI des actions chinoises cotées à Hong Kong, de près de 14% pour la place de Hong Kong et de près de 9% pour Singapour et pour la Corée du Sud. Parmi les marchés les moins performants, on retrouve Taiwan, la Chine continentale, la Thaïlande, la Malaisie et les Philippines qui affichent tout de même des progressions comprises entre 5 et 7%. Le Japon, avec une progression de 1.30% du Topix en yens, s’est clairement retrouvé à la traine malgré des chiffres économiques plutôt flatteurs. Les vecteurs de ces performances ont été de plusieurs natures. Les fondamentaux économiques ont joué un rôle important, avec une série de statistiques économiques américaines plutôt rassurantes par rapport aux attentes et aux craintes de l’été, et un éloignement des craintes de hard landing de l’économie chinoise, avec un PIB pour le troisième trimestre qui s’élève à 9.1%. Concernant l’Europe, comme depuis de nombreux mois, les facteurs politiques ont guidé les investisseurs. L’anticipation et l’espoir d’une cohésion européenne ont porté les marchés jusqu’au sommet du 28 octobre. L’euro s’est d’ailleurs apprécié de près de 5% face au dollar et de près de 4% face au yen. Dans ce contexte, Cogefi Pacifique a progressé de 5.10% sur la période tandis que son indice de référence montait de 4.80%. L’allocation sur le Japon représente 18% de l’actif et l’Asie émergente est toujours prépondérante, concentrant 76% du portefeuille.